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预测市场行业正在发生一个有趣的变化。

过去两年，只要提到预测市场，外界往往会下意识地把Kalshi和Polymarket放在一起比较。一个走合规金融路线，一个成长于加密世界，两家公司围绕美国大选、经济数据和热点事件展开用户争夺，看起来天然是最直接的竞争关系。

但在Kalshi联合创始人兼CEO Tarek Mansour看来，情况已经变了。

接受FOX采访时，Mansour坦言，当他思考竞争格局时，脑海里最先浮现的并不是Polymarket，而是一大批来自传统金融和博彩行业的玩家。

随后提到的名单耐人寻味。

既有CME Group，也有Robinhood；既包括体育博彩巨头DraftKings，也涵盖新兴预测平台Novig以及加密交易所Coinbase。

这实际上揭示了预测市场行业正在经历的一次身份转换。

它不再只是加密圈内部的小众产品。

越来越多传统金融机构开始把预测市场视作一种新的资产类别。

过去几十年，投资者通过股票、债券、期货和期权表达对未来的判断。而预测市场提供的是另一种方式——直接交易事件发生的概率。

美国总统是否会当选？美联储是否会加息？某项法案是否能够通过？

这些原本属于新闻讨论范畴的问题，正在被金融化、产品化。

从商业逻辑上看，这种模式对交易平台极具吸引力。

事件驱动天然具备高频讨论度，不需要企业主动创造需求。每一次选举、每一次央行会议、每一次体育赛事，本身都能形成流量入口。

对于平台而言，用户关注新闻，就有可能转化为交易行为。

这也是为什么竞争者越来越多。

以CME为例，这家全球最大衍生品交易所长期掌控利率、商品和股指期货市场。当预测市场开始吸引机构资金时，CME自然不会缺席。此前其协助博彩巨头FanDuel布局相关业务，本质上是在测试事件合约能否进入更主流的金融体系。

Robinhood则代表另一种力量。

这家券商过去几年持续向年轻投资者扩张产品边界，从股票到加密货币，再到预测市场，其目标始终是提高用户停留时间和交易频率。对于Robinhood来说，预测市场更像是一种流量工具，而不仅仅是金融产品。

博彩行业的兴趣同样不难理解。

从用户心理角度看，预测市场与体育博彩之间存在天然交集。两者都围绕概率定价、事件结果和风险承担展开。区别在于，一个试图披上金融监管框架的外衣，另一个长期属于博彩产业。

边界正在变得模糊。

这也是Kalshi面临的真正挑战。

在很多人的印象中，Polymarket是其最大对手，因为双方争夺的是同一批关注政治、经济和社会事件的用户。但从Mansour的表态来看，他更担心的是那些拥有庞大资金、成熟用户基础以及监管资源的传统机构。

因为预测市场一旦被主流接受，竞争维度就会发生变化。

那时候比拼的可能不再是产品创意，而是流动性、合规能力和渠道优势。

类似情况曾经在加密行业出现过。

早期加密交易所之间彼此竞争，但真正改变行业格局的，往往是传统金融机构后来入场。当ETF发行商、资产管理公司和大型券商开始提供类似服务时，行业规则便被重新定义。

预测市场如今似乎正走向类似阶段。

Mansour的一句话，某种程度上反映出行业发展的新现实：Kalshi不再只是和Polymarket竞争。

它正在和华尔街竞争。

而当交易所、券商、博彩公司和加密平台同时涌入同一赛道时，这场市场争夺战才刚刚开始。