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据记者 Eleanor Terrett 报道，美国参议院银行委员会正在推进的市场结构法案已出现不完整草案版本，并在业内开始流传。消息人士称，该法案的正式文本预计将在数小时内发布，但当前流传的草案仍存在明显缺失和争议内容，尤其是在稳定币收益率相关条款方面，引发了市场和行业的高度关注。

从已曝光的草案内容来看，其中并未包含此前被认为最具争议性的稳定币收益率规定。这一部分原本被视为影响加密行业商业模式和创新空间的关键条款，也是立法讨论中分歧最大的议题之一。稳定币是否可以向用户提供收益、收益来源是否构成证券属性，以及相关责任如何界定，均牵涉到交易所、发行方、DeFi 协议以及传统金融机构的核心利益，因此在谈判中反复拉锯。

尽管稳定币收益率条款暂未出现，但草案中已经纳入了两项道德相关条款，显示出立法者在金融市场行为规范方面的明确态度。其中一项条款涉及重罪定罪问题，位于草案第 72 页，旨在对严重违法行为设立更严格的法律后果；另一项则针对内幕交易问题，出现在第 270 页，强调无论是传统金融市场还是新兴数字资产市场，都必须遵守统一的市场公平原则。这两项条款的存在，表明该法案并不仅仅聚焦于技术或监管边界，也试图在制度层面强化市场诚信。

值得注意的是，在草案第 601 条款中，DeFi 与传统金融之间似乎已就软件开发者保护问题达成了一定程度的妥协。据接近谈判的业内人士透露，这一结果是在上周多场紧张的闭门会议后形成的。该条款被视为法案中的关键平衡点，一方面回应了去中心化金融社区对“开发者责任无限扩大”的担忧，另一方面也试图缓解传统金融机构对监管套利的顾虑。

传统金融阵营，尤其是证券行业协会 SIFMA 等组织，在谈判过程中多次表达对 DeFi 协议潜在风险的担心。他们认为，若缺乏明确监管框架，某些去中心化协议可能被用于规避现有金融法规，从而削弱市场透明度和投资者保护。因此，在开发者保护与合规责任之间找到平衡，成为双方博弈的核心议题之一。

整体来看，这份不完整草案的流出，反映出美国加密资产立法已进入关键阶段。虽然稳定币收益率这一最具争议的内容尚未正式落地，但道德条款和开发者保护框架的出现，已为未来监管方向提供了重要线索。随着正式版本即将公布，市场预计将迎来新一轮解读与博弈，其结果不仅将影响美国加密行业的发展路径，也可能对全球数字资产监管产生示范效应。